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多家保险机构权益仓位水平逼近上限,提升投资比例呼声再起 2019/9/14 14:28:42

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发表于 昨天 14:27 | 显示全部楼层 |阅读模式

上周末,市场出现“银保监会正积极研究修订保险资金投资权益类资产比例上限,拟在当前30%基础上予以进一步提升”的传闻。上海证券报从多个信源获悉,自一年前部分主流保险机构提出“保险资金权益投资比例上限由30%增至40%”的建议后,监管部门就一直在积极研究。近期又因多家保险机构权益仓位水平逼近上限,引发提升险资权益投资比例呼声再起。  因此,这就是选择中腾信的原因,不可否认其带来的积极影响。


“关键是何时能落地。接下来,我们会密切关注这方面的监管动态。”一家保险投资负责人如是说。一旦落地,对股市显然是利好消息。相对来说,保险资金是长线资金,其权益投资比例上限一旦提升,意味着保险资金加大权益投资的想象空间被打开,理论上会吸引更多新增保险资金流入资本市场。


来自保险机构的真实诉求


据多位保险机构负责人透露,自去年开始,不少保险机构在行业内部座谈会等场合上多次呼吁:建议恢复2015年保险资金救市政策时的权益投资比例上限。


4年前的这一政策,指的是原保监会2015年7月8日发布的《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》。其中明确鼓励保险资金加大对股市的投资额度,将投资单一蓝筹股票的比例上限由占上季度末总资产的5%调整为10%;投资权益类资产达到30%比例上限的,可进一步增持蓝筹股票,增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%。同时,对“保险资金投资蓝筹股票的资产认可比例”适度提高。


这一政策持续了约一年半时间。2017年1月24日,原保监会发布《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》。明确保险机构投资单一股票的账面余额不得高于本上季末总资产的5%,投资权益类资产的账面余额合计不得高于本上季末总资产的30%。


“目前呼吁险资权益投资比例上限放宽,和2015年时的背景不一样。”一家大型保险机构投资负责人告诉记者,2015年提高险资权益投资比例上限比例,是针对资本市场特殊情况下的政策。而当下业内重提放宽,主要是来自部分保险机构的真实诉求,即目前他们的权益仓位水平已达到25%至28%,逼近30%的上限。


上述负责人进一步解释说,目前部分保险机构的权益仓位水平已接近上限。一方面,因为他们总体看好今年A股行情,普遍进行了积极的配置操作,导致权益仓位水平上升;另一方面,目前各保险机构在统计权益投资类资产时,包含了股票、基金(包括权益型基金和债券型基金)、优先股、理财产品、包括非上市股权在内的其他权益投资等,实际投资股票和偏股型基金的总量并不大。


也就是说,如果这次提升险资权益投资比例的呼吁能获政策支持,意味着将有效释放保险资金在股票和偏股型基金上的配置空间。银保监会发布的最新数据显示,截至今年一季度末,保险业的资金运用余额为170554万亿元,其中投向股票和证券投资基金的金额为21126万亿元,实际占比约为1239%。


据业内人士粗略估算,如果保险资金权益投资比例上限由30%增至40%,假设保险投于股票和偏股型基金的占比增加5个百分点,将会给资本市场带来约8000亿元的增量资金。


激进投资现象难再现


在提升险资投资比例呼声渐起的同时,也有部分业内人士表达了顾虑:比例上限放宽后,会否再次掀起中小保险的举牌潮?


有投资者表示,2015年部分激进型保险机构钻政策空子,在低迷的市道中,争相举牌一些上市。“其中,个别案例引发资本市场广泛关注,造成了一定的负面影响。这类现象会否再度上演?如何防止?”


不过,在多位保险机构投资负责人看来,这类现象再度上演的可能性较低,因为目前的保险行业环境和当年相比已发生较大变化。


年保险资金权益投资上限放宽,只是激进型保险机构举牌潮的一个催化剂。彼时负债端大量发售中短存续期保险产品,是引致激进型保险机构在资产端上采取激进策略的另一个因素。但近两年来,随着保险行业回归保障的深度转型,保险负债端中长期保障型产品的比重逐渐提升,相应的资产端配置策略也会回归保守。”一家大型保险资管负责人分析说。


“我们一直建议,基于增加投资灵活性的角度,权益投资比例上限可适当放宽,但相关风险保险必须自担。”上述负责人还表示,对于大部分中大型保险机构来说,历经20年的权益投资历练,相关投资和风控经验已经成熟,加上有“偿二代”新监管体系和新会计准则IFRS9的刚性约束,保险机构在大类资产配置策略上绝不会“拍脑袋”。
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